Nesta próxima semana teremos novamente uma reunião emblemática do COPOM, quiçá um divisor de águas na política monetária para os próximos anos. Tal como no último encontro, estará em pauta uma vez mais a redução da taxa SELIC para seu menor patamar histórico. Também tal como 45 dias atrás estávamos, e aqui inclui-se o BACEN, certos de que era o fim do ciclo de flexibilização monetária, tudo indica que, agora sim!, o ciclo de queda da taxa básica de juros chegou ao fim. No entanto, me parece que o risco de um novo corte nesta reunião aumentou. Eis alguns motivos: a) Inflação - A despeito dos recentes indicadores de inflação estarem surpreendendo positivamente, vale lembrar que: 1) espera-se um ano de safra de grãos 6% abaixo do realizado no ano anterior (IBGE) - e os preços agrícolas foram o principal componente para que tivéssemos inflação abaixo do limite inferior da banda em 2017 -, 2) preços de serviços deixaram de subir somente nas últimas leituras, 3) preços industriais defasados,...